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Echte MARQORA-Analyse · O’Reilly Automotive

Ein starkes Geschäft.
Und wie passt der Aktienpreis dazu?

O’Reilly verkauft Autoersatzteile, Werkzeuge und Zubehör an Werkstätten und Menschen, die ihr Auto selbst reparieren.

Analyse vom 14.10.2026 · Nasdaq: ORLY
Diese Ansicht zeigt einen festen Stand einer vorhandenen MARQORA-Analyse. Die Preisbewertung bezieht sich auf 86,16 US-Dollar vom 12.10.2026.

Das Unternehmen

Bestehende Filialen verkaufen mehr.

In den bestehenden US-Filialen stiegen die Verkäufe im zweiten Quartal 2026 um 6 % gegenüber dem gleichen Vorjahresquartal. Das Geschäft wächst also auch ohne neue Filialen. Von 100 Dollar Einnahmen blieben rund 20 Dollar vor Zinsen und Steuern übrig.

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Der Aktienpreis

Der Preis setzt viel Erfolg voraus.

Beim damaligen Preis von 86,16 US-Dollar zahlte man ungefähr das 27-Fache des für 2026 erwarteten Gewinns je Aktie. Das heißt: Für jeden Dollar erwarteten Jahresgewinns kostete die Aktie rund 27 Dollar.

Nach der MARQORA-Analyse setzt dieser Preis mehr künftige Geldüberschüsse voraus, als ihre vorsichtigen Annahmen erwarten lassen. Die Gewinnzahl für das Jahr stammt aus einer Prognose des Unternehmens.

Worauf es außerdem ankommt

O’Reilly kauft eigene Aktien zurück und gibt dafür mehr Geld aus, als nach Investitionen übrig bleibt. Gleichzeitig steigen die Schulden. Bleibt künftig weniger Geld im Geschäft übrig, wird diese Belastung wichtiger.

Was offen bleibt: Können zusätzliche Werkstattkunden und neue Filialen dauerhaft mehr Geld einbringen, ohne dass die Schulden weiter stark steigen?

Das kannst du daraus mitnehmen: Du erkennst, was für das Unternehmen spricht, was der Preis bereits voraussetzt und welche Entwicklung du weiter verfolgen kannst. Die ursprüngliche Einordnung lautet: weiter beobachten.

Vollständige Originalanalyse, Zahlen und Quellen

Die folgenden sechs Abschnitte sind unverändert aus der vorhandenen MARQORA-Analyse vom 14.10.2026 übernommen. Die kurze Übersicht oben ist sprachlich vereinfacht. Modellwerte sind von Annahmen abhängig und keine zugesicherten künftigen Aktienpreise.

Geschäftsentwicklung

Identität und Instrument sind bestätigt: O’Reilly Automotive, Inc., CIK 898173, ist eine Gesellschaft aus Missouri; ORLY bezeichnet die an der Nasdaq notierte Stammaktie mit 0,01 USD Nennwert, keinen ADR und keine Vorzugsaktie. Sie gewährt grundsätzlich eine Stimme je Aktie sowie bedingte Dividenden- und nachrangige Liquidationsrechte. Der 15:1-Aktiensplit vom 10. Juni 2025 ist in den berichteten Vergleichswerten bereits berücksichtigt. Die konsolidierten Berichte verwenden US-GAAP und USD; Tabellenbeträge in Tausend USD werden hier entsprechend umgerechnet. 2025 stiegen Umsatz und Nettogewinn jeweils rund 6,4 %, bei weitgehend stabiler operativer Marge. Für 2026 erwartet das Management 225–235 neue Nettofilialen. Ausbau und bestehendes Filialwachstum sprechen für ein tragfähiges Geschäft, nicht automatisch für eine günstig bewertete Aktie.

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Bilanz und Cashflow

2025 sank der operative Cashflow trotz steigenden Gewinns von 3,050 auf 2,762 Mrd. USD; nach Sachinvestitionen verblieben rechnerisch 1,593 statt 2,026 Mrd. USD. Im ersten Halbjahr 2026 meldete O’Reilly dagegen 2,039 Mrd. USD operativen und 1,478 Mrd. USD unternehmenseigenen freien Cashflow. Dieser Aufschwung enthält Zahlungstiming bei erworbenen Steuervergünstigungen und darf nicht schlicht verdoppelt werden. Aktienrückkäufe von 2,433 Mrd. USD überstiegen den freien Cashflow deutlich. Die bilanzierten Finanzschulden erhöhten sich seit Jahresende von 6,017 auf 7,015 Mrd. USD; liquide Mittel betrugen 262 Mio. USD. Mietverpflichtungen kommen separat hinzu. Die Kreditlinie von 2,25 Mrd. USD war nicht gezogen: Kreditkapazität ist keine zusätzliche bestehende Schuld.

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Bewertung und Annahmen

Der Originalkurs von 86,16 USD entspricht 29,0-mal dem 2025 berichteten verwässerten Stammaktiengewinn von 2,97 USD beziehungsweise 26,1–26,9-mal der Managementprognose von 3,20–3,30 USD für 2026. Das ist keine starre Bewertungsgrenze. Entscheidend ist die Geldgenerierung: Mit 816,166 Mio. ausstehenden Aktien am 30. Juni ergibt sich rechnerisch ein Eigenkapitalwert von 70,32 Mrd. USD; die prognostizierten 1,8–2,1 Mrd. USD freien Cashflow entsprechen nur etwa 2,6–3,0 % davon. Mein vereinfachtes Eigenkapital-Cashflow-Modell startet konservativ bei 1,8 Mrd. USD beziehungsweise 2,2054 USD je Aktie. Eigene, nicht vom Management zugesagte Annahmen sind 8 % jährliches Wachstum für zehn Jahre, danach 3 % und eine Diskontierung mit 8 %. Bei gleich hohem Wachstum und Diskontsatz beträgt der Wert 2,2054 × [10 + 1,03/(0,08−0,03)] = rund 67,49 USD. Die abgerundete Preisobergrenze lautet 67,48 USD. Sie unterstellt keine weiteren Rückkäufe, keine neue Nettoverschuldung und keinen Übernahmenutzen; laufende Zinsen stecken bereits im Cashflow. Deshalb werden Finanzschulden nicht nochmals abgezogen. Der hohe Anteil des Endwerts macht das Ergebnis annahmeempfindlich.

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Szenarien

Die Sensitivität verwendet ausschließlich die veröffentlichte Cashflow-Prognosespanne und ausdrücklich eigene Bewertungsannahmen. Am unteren Ende von 1,8 Mrd. USD liefert das beschriebene Modell rund 67,49 USD je Aktie; mit 2,1 Mrd. USD und ansonsten identischen Annahmen etwa 78,73 USD. Selbst das obere Prognoseende erreicht damit den Originalpreis nicht. Eine positive Neubewertung wäre möglich, wenn nachhaltig mehr Cashflow als in dieser Spanne entsteht oder langfristig stärkeres Wachstum wirtschaftlich belegt wird. Umgekehrt senken schwächeres Wachstum oder ein höherer verlangter Risikoausgleich den Modellwert. Das sind keine Kursziele, Managementprognosen über zehn Jahre oder zugesicherten Renditen; dem laufenden Jahr wird im Modell vereinfachend eine volle Ausgangsperiode zugeordnet.

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Risiken und Gegenargumente

Das Umsatzwachstum ist nicht vollständig Mengenwachstum: Höhere durchschnittliche Verkaufspreise und mehr Werkstatttransaktionen standen weniger Privatkundentransaktionen gegenüber. Hinzu kommt die schuldensteigernde Kapitalrückführung. Das macht einen hohen heutigen Preis empfindlich gegenüber schwächeren Geldüberschüssen. Das Gegenargument ist substanziell: Bestehende US-Filialen wachsen, die operative Quartalsmarge bleibt stabil, und die Finanzierung war mit ihren Vertragsbedingungen vereinbar. Somit liegt kein belegter akuter Finanzierungsengpass vor. Der um 10 % gestiegene Quartalsgewinn je Aktie überzeichnet jedoch das Wachstum des gesamten Nettogewinns von rund 7 %, weil Rückkäufe die Aktienzahl reduzieren. Der zusätzliche Effekt darf nicht nochmals als unabhängiges operatives Wachstum bewertet werden.

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Fazit

Gesamturteil: beobachten, derzeit keine ausreichend begründete Chance zum Originalkurs. O’Reilly verbindet profitable Filialentwicklung mit einem bewährten Ersatzteilgeschäft; dagegen stehen eine niedrige laufende Cashflow-Verzinsung des Aktienpreises und Rückkäufe oberhalb der selbst erwirtschafteten Mittel. Nicht das Fehlen eines pauschalen Rabatts, sondern diese Kombination verhindert das positive Gesamturteil. Die Preisobergrenze von 67,48 USD beschreibt eine bedingt vertretbare Bewertung im offengelegten Modell, keine automatische Kaufentscheidung. Auch dort müssen Geschäftslage und Finanzierung unverändert tragfähig bleiben. Wesentliche Identitäts-, Währungs- oder Periodenfragen sind geklärt; die verbleibende Unsicherheit ist wirtschaftliches Zukunftsrisiko und keine entscheidende Datenlücke.

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Die Zahlen im direkten Vergleich

Alle Werte in US-Dollar. Ein Quartal wird mit dem gleichen Quartal des Vorjahres verglichen; die Jahreszahlen stehen getrennt davon.

Berichtete Werte aus der vorhandenen Analyse
KennzahlVorherVergleichszeitraum
Einnahmen aus VerkäufenKonsolidierter Umsatz nach US-GAAP, in USD; keine Kennzahl je Aktie.2024-01-01 bis 2024-12-31
16.708,479 Mio. USD		2025-01-01 bis 2025-12-31
17.781,992 Mio. USD
Gewinn nach Kosten und SteuernKonsolidierter Jahresüberschuss nach US-GAAP, in USD; nicht operativer Gewinn und nicht Gewinn je Aktie.2024-01-01 bis 2024-12-31
2.386,680 Mio. USD		2025-01-01 bis 2025-12-31
2.538,209 Mio. USD
Geld aus dem Geschäft nach SachinvestitionenEigene Cashflow-Kennzahl in USD: operativer US-GAAP-Cashflow abzüglich Sachinvestitionen. Nicht identisch mit dem zusätzlich bereinigten freien Cashflow des Unternehmens.2024-01-01 bis 2024-12-31
2.026,189 Mio. USD		2025-01-01 bis 2025-12-31
1.593,178 Mio. USD
Einnahmen aus VerkäufenKonsolidierter Umsatz des einzelnen zweiten Quartals nach US-GAAP, in USD; kein kumulierter Halbjahreswert.2025-04-01 bis 2025-06-30
4.525,058 Mio. USD		2026-04-01 bis 2026-06-30
4.892,013 Mio. USD

Quellen der Originalanalyse

Die Links öffnen die Originalquellen in einem neuen Tab. Der FCS-Link bezeichnet den Datenanbieter; er ist kein öffentlich abrufbarer historischer Kursbeleg. Der übernommene Kursstand ist oben datiert.